当鲍伯.迈克卡文还是一位年轻的经纪商时，一位年迈的智者把他拉到一边，告诉他要在期货市场上提高长期生存的机会，就要做套利交易。

　　这几乎是半个世纪以前的事情了，迈克卡文从那时开始就一直在从事套利交易，满足于一次挣取“300元到500元的蝇头小利”，而不是试图通过几次交易就谋取高额利润。

　　迈克卡文开设自己的经纪公司达数年，随后把公司出手，以便能够把更多时间用来交易，而不是做人事经理。他写套利方面的时事通讯已经达到39年，并且是《套利者手册》这本厚达246页的精装书的作者，并且开设了一门叫做《套利自学课程》的训练教程，其中共有12课，在他的网站http://www.spreading.com列有提纲。

　　所谓套利交易，就是在同一种商品或者两种不同的商品的不同月份的合约上同时做方向相反的多空单。这么做的原理是，基于季节性的倾向，利用交易商所预期的两种期约在一种方向上的差价缩小或者扩大，来赚取利润。

　　迈克卡文说，“套利很适合我，我个人感觉这也是从事了50年期货交易我还能够站在这里的唯一原因，因为套利让我活下来。”

　　他估计他所做的期货交易中有八成为套利，就在此次接受采访时，迈克卡文还在进行纯粹的套利交易。

　　迈克卡文解释道，套利单可以限制那些不利自己持仓的跳空缺口的危害（关于这一点，相信在上周因美盘大涨而被套其中的大连大豆上的空头深有感触），也可以限制那些诸如软商品等特定市场的盘中交易时而出现的跳空缺口。

　　迈克卡文指出，一些时候，市场可能会连续几天涨停或跌停，因此如果亏钱的持仓很难平的出来。但是市场将继续接受套利交易，因此有可能从套利的持仓中出来。而且对于大多数套利而言，保证金也较低。迈克卡文解释道，套利通常和季节性走势有关。例如，交易商可能会在8月豆粕合约上做多，因为这是陈豆粕的最后一站，而在12月豆粕上做空，因为这是新豆粕最先上市的月份。

　　迈克卡文说，“通常8月份会因供应减少而出现供不应求。而随着新豆粕上市，人们常常预期12月期约会供应量较大。”迈克卡文补充道，典型看来，大豆压榨企业在8月底会停产一段时间，以在收割到来前整修设备，这也倾向于对8月豆粕提供支持。

　　迈克卡文说，“这些都是很多很多年来广为人知的实践。”他继续说道，套利经常是一种“基于常识的交易。”

　　他举的另外一个例子是，买入7月玉米，抛空7月小麦。他说，“我们都知道7月份时，小麦将要收割，因此受到下行压力。因此7月的小麦期价应当比玉米走的要弱。但是7月玉米是陈玉米期约，因为玉米要到10月份或者11月份才会收
割”。“玉米的压力就不会有小麦的大。所以玉米要么维持原价要么上涨，而小麦则会下跌。因此基于季节性的因素，就常常可以利用这样的情况。”

　　迈克卡文把他自己形容为满足于许多小利的一个人，经常对近些年来因为大型商品基金涌入后引发的期价剧烈波动感到害怕。迈克卡文说，实际上，如果交易的方向不利，那么只要亏损接近300元，他就倾向于砍仓，而不管是否图表分析是否告诉他市场应当会朝着有利于他的方向移动。

　　迈克卡文说，“现在那些进入市场的大户操盘手法十分凶悍。过去我们习惯于在玉米上做季节性交易，然后预期在今后几个月里挣取4美分的利润。”“而现在，行情则在两三分钟内就会上涨或者下跌4个美分。这些资金十分十分庞大的机构能够左右期价，而且现在它们之间还在互相敌对。小户在中间左右为难。”

　　实际上，迈克卡文把自己形容为童话故事“杰克和豌豆”里面那只躲在杰克口袋里的小老鼠。迈克卡文说，“杰克和我顺着豌豆杆往上爬，我在他的口袋里。我们到了巨人的宴会桌上，我看见了饼干屑，我就去拿过来。巨人还来不及说‘去去去’，我就跑了。”“我在交易中赚的就是300元到400元的饼干屑钱。”

　　他补充说，“市场中有的是资金达到10亿美元的基金，试图在某种商品中进进出出。而商业公司则几乎能买下所有的东西。”“我很多次需要信赖我的直觉。如果我对某张单子感到紧张不安，那么即使看起来还能赚钱，我也会平仓。”

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