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USDA 7月份世界农产品(000061,股吧)供需报告（World Agricultural Supply and Demand Estimates）发布。本期报告缺乏亮点。报告公布前，市场猜测美国农业部即将于周五发布的7月份供需报告可能上调美国产量数据。分析师平均预计所有冬小麦产量为18.52亿蒲式耳，高于美国农业部6月份预测的18.17亿蒲式耳。分析师预计硬红冬小麦产量为10.37亿蒲式耳，相比之下，6月份的预测为10.3亿蒲式耳。软红冬小麦产量预计为5.92亿蒲式耳，相比之下，6月份为5.72亿蒲式耳。分析师平均预计2008/09年度小麦期末库存为5.38亿蒲式耳，高于政府6月份预测的4.87亿蒲式耳。分析师的预测范围在4.7到6.29亿蒲式耳。最终报告显示，美国冬小麦产量为18.64亿蒲式耳，也高于此前分析师预估18.52亿蒲式耳平均值。美国2008/09年度小麦期末库存预计为5.37亿蒲式耳，略低于分析师预计的5.38亿蒲式耳均值。这些数据基本位于市场预期内。 　　2008/09年度全球小麦产量数据继续上调了134万吨至6.6424亿吨，主要原因是美国、澳大利亚和欧盟的产量数据上调，并弥补了中东地区小麦产量的下降。 　　对以上信息仔细解读，会发现变动的主要原因： 　　1、美国小麦的库存变化情况与需求密切相关 　　美国在7月报告中， 2008/09年度的期初库存上调因6月1日的库存报告而上调了5200万蒲式耳。2008/09年度小麦饲料和其它用量数据上调3000万蒲式耳，小麦供应增加以及玉米价格上涨，尤其是软红冬小麦供应增幅最大，调升至5.96亿蒲式耳，比去年增长8%，这使得小麦的饲料需求提高显著。期末库存增至5.37亿蒲式耳。 　　2、全球小麦产量、进出口数据、期末库存均继续上调。 　　2008/09年度全球小麦产量数据上调了134万吨，其中美国、澳大利亚和欧盟的产量数据上调，并弥补了中东地区小麦产量的下降。重要小麦出口国美国产量上调了81万吨，澳大利亚上调了100万吨，欧盟上调了170万吨，弥补了中东产量下降的201万吨的数值。 　　2008/09年度全球小麦进口、使用量和库存数据均上调。全球小麦进口数据上调了205万吨，伊朗因产量的下滑进口量激增200万吨，而韩国进口量也增加5万吨。世界小麦出口调升的国家包括因产量增长而出口供应增加的欧盟、哈萨克及乌克兰出口的增加。全球小麦使用量数据上调了190万吨，主要原因是美国、加拿大饲料用量和食用增加。全球小麦期末库存数据本月上调了100万吨，为1.33亿吨，主要是由于美国小麦期末库存数据的上调。 　　3、价格预期依然居于高位 　　虽然全球增产预期强烈，但由于需求预期强劲和通胀预期的影响，价格依然处于高位运行的态势。在报告中，2008/09年度小麦平均价格预计为6.75美元到8.25美元/蒲式耳，仍维持上月水平。 　　总之，本月报告缺乏更多的亮点，调整数据大部分是由于美国小麦、欧盟的增产的调整。数据变动较上月明显缩小。而美国小麦强劲出口需求和符合市场预期的预估，则使先期因利空估计而进行下探的步伐暂时得到缓解。需要注意的是，目前由于玉米价格的大幅走高，对增产预期浓厚、供给改善的小麦提供非常强烈的比价支撑，这是由于玉米、大豆飞涨，但小麦已经从3月的高点回落较深。此外，小麦在饲料用途上对玉米的替代呈世界范围内的发展倾向，对小麦价格的下探空间形成限制。 　　国内在新麦上市后高开高走，但近期由于价格上涨引发新麦需求受到一定程度的抑制。 　　1、最低收购价小麦拍卖成交量仍在高位 　　由于新麦价格走高，部分地区甚至超过陈麦，由于陈麦水分含量较低，市场对陈麦的需求仍保持了高涨。而随着最低收购价小麦拍卖量的减少，成交量仍居高位，满足社会群体对小麦的需求，成交量近期保持在60万吨以上，比6月初成交量上升。市场交投比较活跃。最低收购价小麦的热销，使得调控的蓄水池作用再度发挥作用，很大程度上将满足现货需求。 　　2、预计后期市场价格将会平稳上行，但涨势料平缓 　　目前市场上对于小麦价格走势的预期走高，主要原因集中在通胀预期、成本上涨、农民劳动力成本上升价值心理预期提升、长期农产品价值偏低目前引发的补涨要求等等。最低收购价提升，小麦价格区间得到上移，加上国家加大农业补贴力度，部分弥补了成本上涨所带来的收益减少的情况，但仍需要市场手段进行调整，价格上行仍可能有空间。不过，小麦的政策市决定，小麦价格上行空间会受抑制。目前的市场预期引发市场波动将可能在国家针对农业措施的不断出台，预期趋稳影响下趋于平缓。 　　3、丰收决定供大于求格局不变 　　国产小麦丰收，供大于求格局延续，这使得供需基本面并不支持价格的大幅上涨，料市场将会回到关注最终需求的变化情况。近年以来小麦对玉米的饲料替代需求引发市场广泛关注，在华北地区比较普遍，但新麦上市后地区麦价超来玉米价格，使得饲料需求的幅度受到限制，随着小麦价值与玉米价值逐渐理顺的过程，小麦对玉米的替代将会受到限制。相关产品的比价关系将会限制小麦涨幅。 　　总之，外盘小麦基本面虽然偏空，但市场已经对此进行了消化，并且由于能源的高位运行，目前形成的阶段性底部已经明显高于去年同期水平，如果能源不出现大调整，这种跟随高位运行的格局较难改变。国内小麦丰收，现货平稳走高，但是市场心理预期在供需可能变化、调控等因素影响下可能出现一定的变化，国内紧缩政策防通胀将限制价格运行高度，小麦可能暂时陷入震荡调整之中。 ( ) 责编：胡杨(中华粮网)      【查看评论】 【关闭窗口】 （中华粮网版权说明）

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