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豆粕涨跌频繁 压榨利润依然丰厚
http://www.cngrain.com 2008-07-14 09:04 中华粮网 　字体大小[ 大 中 小 ]
　　一、现货方面：


　　大豆：

　　本周国内大豆价格走势出现分歧，表现为国产大豆价格稳中上扬，而进口大豆价格则出现了下跌。国产大豆的涨幅在20－60 元／吨，目前哈尔滨地区油用大豆收购在5340 元／吨左右，本周虽然大豆价格走高，豆粕和豆油价格走低，但是因为油厂仍然有压榨利润，而且后期国产大豆更少，油厂依然收购，目前黑龙江本地大豆压榨利润依然较好。

　　和国产大豆上扬不同的是，进口大豆价格出现了下跌，下跌幅度在100 元／吨左右。预计7 月份大豆到港数量在300 万吨左右，这个数字应该是正常偏低的。

　　本周国产大豆价格走势出现分歧，主要是和各自的供需面有关，黑龙江国产大豆上扬，主要是国产大豆后期供应的缺乏，而进口大豆价格下跌，主要是受CBOT 大豆周初出现大幅调整的影响，在进口大豆有较好的利润情况下，价格出现了下跌。

　　在本周国内大豆供需面平淡的情况下，影响市场的主导因素是CBOT 大豆的走势，本周初由于美国大豆产区天气好转，带来了CBOT 大豆的大幅下跌，而且阿根廷罢工结束的消息也给市场带来了心理压力，但是总体认为本周CBOT 大豆的调整是多头获利平仓盘的打压，和市场为了规避周末的月度报告的风险产生的平仓行为。

　　本周对市场影响最大的因素就是7 月份的供需报告，从报告前各分析机构的预测情况看，市场纷纷预计报告利多，利多的主要表现在对2008／09 年度大豆期末库存的调整上，市场预测的平均值为1.39 亿蒲式耳，比上月美国农业部报告的1.75 亿蒲的水平大幅降低，目前市场对此报告充满了太多的期望，但是有一点需要市场注意的是，那就是市场太多的关注了供应减少带来的库存下降，而没有关注美国需求的可能放缓，从美国农业部的5－6 月份的供需报告看，目前美国不盈利的养殖很可能会削减需求，这是影响市场很大的不确定性因素，从目前的数据看，后期应该有调整需求的可能，问题是什么时候调整，预计在美豆上市前调整需求的可能性比较小。如果月度供需报告不像市场预期的那样利多，美豆7 月可能会迎来阶段性的回调。

　　豆油：

　　本周国内豆油现货价格最终表现为下跌，下跌幅度在50－400 元／吨，豆油的地区差异有所放大，从了解的情况看，市场对短期内豆油后市依然不看好，其主要原因一是，目前油厂豆油充足，而终端消费一般，二是由于2008 年市场各方对豆油纷纷看好，囤积行为严重，而且购买的棕榈油数量也较大，目前港口和国储有大量的油脂供应，对整个油脂市场信心的恢复不利。豆油短期压力依然较大，后期依然是弱势为主，油厂只是对第四季度的豆油看好。

　　豆粕：

　　本周豆粕价格先跌后涨，总体下跌，地区不同下跌幅度在40－200 元／吨，东北地区相对抗跌性较强，由于本周初豆粕价格出现了大幅而急速的下跌，导致市场成交不好，但是随着周三开始连粕市场的上扬，又拉动了价格有所回升，随着价格的跌涨，豆粕成交周三也出现了放量成交。目前终端市场对高昂的豆粕态度比较矛盾，一方面不看跌，但是另外一个方面也害怕出现了2004 年的暴跌行情，不敢大量入市，目前中间商库存依然较少。

　　豆粕在4－6 月份是豆类中最强的品种，主要是受阿根廷罢工导致的其豆粕出口减少，进而市场对美国豆粕需求增加的影响，但是另外一个方面也要看到，国内豆粕的基本面还是偏强的，主要原因一是国内棉粕供应较少，市场对蛋白饲料的需求只能依赖于豆粕，二是今年油菜籽收购速度缓慢，而且由于油脂库存的庞大，油菜籽厂家生产不积极，导致菜粕供应量也不充足，市场对菜粕的需求同样转移导豆粕上，三是，从需求方面来说，今年猪的恢复比预期的要快，主要体现在母猪的存栏比去年同期出现了大幅的增加，有的地区母猪存栏已经同比增加1 倍，但是育肥猪存栏尚不足，这需要一个过程，预计第三季度需求会持续的增长，这增加了市场对豆粕后市看多的信心。

　　目前豆粕也面临着一个方向选择，虽然本周出现了回调，但是依然表现较强，就是因为其有极强的基本面支持，另外，油厂的豆粕库存也比前期有了一定的回升，豆粕目前面临一定的压力，目前豆粕的方面更多的是靠美豆的影响，周末报告对其走势起到较强的作用。目前市场普遍认为，如果豆粕在报告后出现调整的话，那么豆粕可能会面临更强的一波行情，目前豆粕操作需谨慎，暂时短线操作为主。

　　二、压榨利润方面：

　　本周豆粕、豆油和大豆价格稳中下跌，拉动了压榨利润的下滑，但是油厂的压榨利润依然较好。具体表现在：按照5400－5450 元／吨的进口大豆成本计算（实际上油厂的进口大豆成本差别较大），大多沿海地区的压榨利润下跌幅度在60－120 元／吨（我们只是以当日的价格计算，和实际利润有一定差距），目前进口大豆压榨盈利较高，进口大豆盈利水平的地区差异有所放大，目前的利润在170－320 元／吨，主要原因是各地的豆粕和豆油的价格差异加大。大连地区的压榨利润在320 元／吨左右，和上周基本持平，目前大连地区的压榨利润依然是最好，山东地区本周压榨利润出现了下跌，幅度在120 元/吨左右，目前盈利在200元／吨，江苏地区比上周盈利下降了60 元／吨左右，目前盈利在220 元／吨左右，而广东地区利润下降的幅度在90 元／吨，目前盈利在170 元／吨左右。

　　从我们跟踪的国产大豆压榨利润的情况看，国产大豆压榨利润也出现了下降，下跌幅度地区差异较大，在40－80 元／吨，目前国产大豆都处于压榨盈利状态，具体情况是，黑龙江地区本周盈利最大，目前利润在200 元／吨左右，比上周末下降了60 元／吨左右，大连地区的盈利在180 元／吨左右，比上周下降了40 元／吨左右，而山东地区盈利最小，在90 元／吨左右，比上周下降了80 元／吨左右。本周国产和进口大豆压榨利润虽然出现了下跌，但是考虑到油厂的大豆进口成本普遍不会超过5200元／吨，甚至有的不会超过5000 元／吨，因此油厂的利润还是很丰厚的，预计短期内油厂压榨利润还是处于较高的状态。（油厂的实际大豆进口成本以及加工成本有差异，我们采集的数据只是以当日的市场价格为准，并且没有考虑因为技术进步而导致的加工费用的降低。）


(　) 责编：胡杨(中华粮网)

    


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