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——强麦行情的半年回顾与展望 　　上苍垂爱，风调雨顺，在全球多个国家出现“粮荒”、甚至引发动乱、国际粮价持续高位运行的市场形势下，世界第一人口大国——中国迎来了连续第五个丰收年，来自中华粮网的消息，截止6月底，全国麦收基本结束，从各地测产和收获情况看，夏季粮油丰收已成定局，预计夏粮总产超过1200亿公斤，增产25亿公斤以上，其中：冬小麦产量有望突破1.1亿吨，实现连续第5年丰产。丰产背景下小麦行情将如何演绎？对强麦期价又将产生怎样的影响？笔者以已之见，试浅析之，供参考。 　　一、 强麦行情的上半年回顾 　　打开强麦期货价格上半年的行情走势图，可以清楚地看到，受国家自07年12月以来持续大幅增加最低收购价小麦拍卖投放量（较以往增加一倍以上）影响{见图1}，08年强麦期价开盘即步入下跌通道，WS801期价下挫百点，由年初的2150元/吨一线，最低下探至1月22日的2054元/吨，之后追随美麦上涨，并于CBOT小麦期价二次冲高的3月4日创合约高点2367元/吨，值得注意的是，此次内外同时的强势上涨，CBOT麦价由900美分/蒲式耳最高涨至1349.5美分/蒲式耳，最大涨幅达到49.94%，而同期强麦最大涨幅仅为15.24%。显见政策调控及最低收购价小麦拍卖对其产生的影响。 　　3月中下旬，CBOT小麦价格自历史高位大幅回落，强麦期价亦追随走低，但于整数关口2100元/吨一线遇支撑反弹，并一度于5月6日、7日反弹冲破2200。只是受丰产预期拖累，期价再度大幅下挫，并于5月26日创出合约新低2021元/吨，之后受现货市场坚挺提振，重归反弹之路。目前期价运行于前期反弹高点2219元/吨与合约低点2021元/吨的61.8%技术支撑位之上。虽然不排除继续小幅回调的可能，但综合考虑多种因素，笔者预期，WS901回调整理止步于技术支撑2140——2150元/吨一线的可能性较大，之后将受现货市场提振，重归反弹，不排除丰收之年出现大幅扬升、创历史新高的可能，而七月麦价的反弹上涨，无疑值得期待。 　　对于未来影响强麦价格的预测，离不开对小麦总体现货市场的分析，我国小麦、乃至 　　整个粮食价格之所以能在国际粮价持续高位运行态势下保持基本平稳，得益于国家的宏观调控，对于小麦价格来说，影响最大的无疑是托市收购与最低收购价小麦的定期拍卖。从08年下半年的小麦供求形势看：可以说利多因素正在逐渐显露，而利空因素正逐渐退后，笔者试浅析如下： 　　二、 影响下半年小麦市场的利多因素分析 　　（一） 关于最低收购价小麦拍卖。从以上强麦期货价格的变动过程看，除去外盘 　　的影响，对其影响最大的无疑就是国家定期举行的最低收购价小麦拍卖。进入6月，最低收购价小麦拍卖仍在继续，但价升、量增、成交比率提高的现象已经告诉我们，往年收获季节价格走低、成交低迷的惯例并未出现，安徽、河南两市场的拍卖6月4日、5日成交比率为16.05%，12日达到30.27%，19日33%，25日超过55%，7月2日安徽市场的成交比率达到74.9%。与此同时，成交价格也出现了较大幅度攀升，而据有心人估算，自2006年实施的托市收购，两年共计收购托市小麦两年托市总量：6987.9万吨，扣除跨省移库938.45万吨、拍卖成交总量5050.62万吨及河南、安徽两市场挂牌成交量1050万吨左右，基本销售殆尽，后期拍卖当以08年新作小麦为主。受政策及成本推动，新作小麦价格将大大高于旧作小麦是显而易见的。 　　（二） 关于08年新作小麦收购。国家两次提高今年小麦托市收购价格，从根本 　　上抑制了小麦价格的下跌。值得注意的是，一方面，各收购主体争抢粮源的态势已经形成，包括中储粮、地方粮库、面粉加工企业、饲料企业甚至个体粮商在内的各收购主体不惜抬价购粮。从各地新作小麦收储情况看，虽然政府明令禁止各托市收购点超托市价收购，但竞争使然，高于托市价格的收购屡见不鲜。如：山东东部普通小麦最高收购价格已达1740元/吨。另一方面，受国际粮价高企及生产成本大幅提升影响，农户惜售心理强过以往任何一年，尤其是国家提高油、电价格，使得农民对于粮食价格有了更高的期望值。据人民论坛杂志社对山东、河南、陕西、江西、江苏、吉林、山西等省份农民进行的粮价问题专项调查，79.7%的农民认为粮食收购价提高跟不上成本的增加，强烈惜售，在所难免。虽然有数据显示，截止到6月25日，全国托市收购小麦已达1871.90万吨，超过去年同期1214.3万吨的50%以上，但以上数据一方面得益于今年托市收购预案较往年提前10天实施，另一方面不排除部分收储企业因托市价格大幅提高而将去年的商业储备转增为托市粮的可能，从当前收购情形看，托市收购前景不容乐观。 　　（三） 关于小麦与国外同类产品及其它作物的比价关系。国内小麦价格大大低于 　　国际麦价不言而喻，近日各地海关相继查处的粮食走私出口案件已经给予我们警示，有资料表明，中国已经成为世界粮食及成品油的“价格洼地”。尽管我国从2008年1月1日开始，已经对小麦、大麦、燕麦、玉米、稻米等粮食作物的出口加征5%-25%不等的出口税。但是，即使加上出口税，我国粮食在出口到国际市场后，其价格仍然远远低于国际市场的价格。如，国际市场中的大米价格普遍比国内市场高出2到3倍。对于粗重笨拙、非量大无以获利的粮食来说，走私出口案件频发，只能说明国内粮价低迷已到了无以复加的地步。而小麦价格与其它农产品(000061,股吧)、甚至与同类粮食作物价格相比，处于“谷底”显而易见。农户之所以种植，除去习惯使然而外，更多地是出于自身粮食安全的考虑。长期以来，小麦价格低于玉米，以至于饲料企业调整配方，以小麦替代玉米生产饲料的做法不应该成为我们这样一个人口大国的政策取向。 　　三、 影响下半年小麦价格的利空因素 　　在看到上述利多因素的同时，我们也应该注意到小麦市场的一些利空因素。 　　（一）国际国内的小麦丰产可能对价格形成一定压力。据USDA6月30日公布的种植 　　面积及消退季库存报告，美国6月1日当季小麦库存达到3.056亿蒲式耳，大大高于此前分析师预估的2.61亿蒲式耳，同时该报告预计其08年的小麦产量将达到24.44亿蒲式耳，高于其6月10日月度供需报告中24.32亿蒲式耳的预估值。国内丰产已成定局，一旦农民惜售心理减弱，小麦现货市场将出现压力。 　　（二）托市收购可能停止的忧虑。从当前的小麦收购市场看，国有粮食企业占据绝对主导地位。其它收储企业虽然收购积极性较高，但受制于资金供应、仓储条件等方面的限制，一旦其收储数量达到饱和，其后续收购难以持续。对于托市收购政策的后续演化，笔者有这样三种预期，一是适度调高托市价格，继续增加收购量，借丰收之机掌握更多粮源以增强国家对于粮食价格的宏观调控能力。二是维持现有托市收购政策不变，静待农民惜售心理减弱。三是停止执行托市方案，因为小麦价格已经运行于托市价格之上。显然，从增强国家宏观调控能力的角度出发，采取第三种方案的可能性可以排除。 　　仔细分析不难发现，以上利空因素的影响都是短暂的，且大部分已为市场消化与吸收，从国际市场看，丰产不过是对长期超低的库存略有补充而已，从国内市场看，长期偏低的麦价已无下跌空间。而通胀影响导致的生产成本上升，对于国际、国内小麦价格将产生长期的支撑。 　　综合上述分析，笔者认为，受丰收预期影响，五月下旬所创合约新低已经构筑起强麦 　　期价的长期底部，六月行情的冲高回落整理为强麦期价反弹回升积蓄了动能，农户的惜售、现货的坚挺将助推强麦期价继续反弹走高。一波反季节上涨行情正在孕育。预期WS901将依托技术支撑2150元/吨一线蓄势上行，第一目标位约在2220元/吨一线，红七月可以期待，上行空间有望打开。 (　　) 责编：胡杨(中华粮网)      【查看评论】 【关闭窗口】 （中华粮网版权说明）

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