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玉米供应压力 需求提振或年后体现

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  12月国内玉米市场事件多发,首先是临储和运费补贴正式启动,利好政策为东北玉米带来支撑;其次进口玉米退货呈扩大化趋势,尽管质检总局官方数据为截止到12月19日多港相继退运54.5万吨含转基因MIR162进口玉米,但实际上考虑到洗船和延期情况,进口玉米到货量预计减少上百万吨;三是转基因事件扩大到DDGS和杂粕类,饲料原料到货量和价格走势均受影响;四是国粮局发文要求限制临储收购霉变率控制在5%以内。

  尽管如此,12月全国整体玉米价格仍以跌势为主,山东深加工企业收购价跌幅40至80元/吨不等,广东港口成交价下跌幅度超过130元/吨。俗话说“涨看山东,落看广东”,因为以广东为代表的东南沿海省份是需求大省,价格快速下跌体现出来是背后的市场供过于求。从当前市场情况来看,预计1月年前玉米基本面仍将维持弱势格局,而政策利好将在年后有所体现。预计1月市场仍将维持弱势主要基于以下几点原因:

  首先,饲料企业基本完成年前备货,1月需求力度减弱。2012/13年度南方大型饲料企业基本在1月中旬完成年前备货,而今年到12月底之前大中型饲料企业基本完成年前备货,1月少量补库为主。据调研了解,截止到目前大型饲料企业库存在30—60天不等,多数企业在50天以上,仅少数企业因看空后市行情而维持偏低库存;中型饲料企业库存也基本备完春节期间库存,因担心节前物流紧张。值得注意的是,尽管12月有饲料企业补库支撑,广东港口12月仍大幅下跌,南北方贸易利润持续缩小并倒挂,截止12月末在考虑补贴的情况下南北方贸易利润也仅为20—30元/吨,其主要原因是受南北方运输补贴影响。

  第二,东北产区迎上量高峰,售粮进度快于上年同期值。12月以来东北地区迎来上量高峰,在临储托市政策的影响下售粮进度明显快于上年同期,体现较为明显的是辽吉地区,预计1月售粮进度将继续加快。往年吉林农户惜售情绪明显,卖粮高峰通常出现在年后,但今年松原震区临储收购率先开启,周边深加工企业也积极收粮并参与代收代储,同时今年农户心态亦出现转变,到12月末吉林售粮进度已过二成,而去年同期仅约一成。辽宁粮源除流向当地企业和临储外,目前为港口供应主力,截止12月末辽北售粮进度接近50%,辽宁整体进度约35%,已售玉米量接近500万吨,若按此进度在4月运费补贴结束前辽宁农户手中粮源可基本见底。随着东北售粮进度加快,临储玉米收购量也快速放大,预计截止到12月25日东北累计收购991万吨,较20日收购量增加约383万吨。

  第三,广东港口库存急剧升高,1月价格仍有下跌空间。一方面,海关数据显示11月中国玉米进口量高达79.8万吨,创单月进口量历史新高;另一方面,饲料企业为完成年前备货加紧发运东北玉米。因此,尽管12月发生大批量转基因玉米退货事件,再去掉11—12月走货量,12月下旬广东港口库存依然急剧增加到90--100万吨水平,其中内贸库存到月底预计增加至40--50万吨,外贸库存预计为50万吨左右。按照广东港口每周走货量25—40万吨计算,可基本满足提货需求。广东港口玉米成交价在高库存压制下还将有进一步下跌空间,按照南北方贸易利润预估下方空间约为40--50元/吨,原因是考虑到运费补贴,若维持目前北方港口价位,广东港口价格下跌到2320元/吨时南北方利润缩小至0元/吨,若进一步下跌则将出现“实际”到挂,限制发运量。

  第四,华北玉米整体余量较大,年前将以平稳趋弱为主。由于12月份补贴开始执行后南方饲料企业对东北玉米采购积极性增加,而山东深加工企业持续降价导致周边省份间贸易利差缩小,加上前期东北跨省移库玉米占据了华北较大库容,到目前为止华北多数地区粮库收购尚未启动,贸易商囤粮积极性也普遍偏差,因此12月华北整体售粮进度减慢,玉米整体余量偏大,在河南地区表现尤为明显。考虑到年前山东深加工企业开工率受到整体宏观经济形势和反腐倡廉政策导向影响不会大幅回升,故预计1月年前华北整理粮价仍将以平稳趋弱为主。

  综上所述,由于今年玉米市场多重因素存在博弈关系——玉米基本面供过于求格局与政策进行博弈,东北玉米到货价减去补贴后到货成本与华北玉米进行博弈,进口玉米与国内玉米进行博弈,等等,年前受上量、进口到货和补贴影响玉米市场更多体现出供过于求,而进口玉米退货和临储托市收购支撑将主要体现在年后:一方面从时间点来看进口大批量洗船退货发生在12月份,对1月以后船期影响较大;另一方面今年东北临储加速收购,按照目前临储收购速度推算到1月末可能达到1500--2000万吨,到4月末可能达到4000—5000万吨,而2012/13年度临储到4月上旬才收购约1570万吨,后期收购推迟一个月至5月末收购量共计达到3080万吨。另外值得注意的是后期优质粮源供应将有限,因国粮局发文要求控制临储收购霉变率在5%以内,未来霉变率5%以内优质玉米要么入临储,要么运往南方饲料企业供生产所用,其市场流通量将逐渐下降,待5月后临储将成为掌握优质粮源主体;而霉变率5%以上粮源不可能全部由深加工消化,届时市场很可能以5%为界出现两极分化,5%以上供应量大,价格偏低;5%供应量小,价格偏高,优劣质粮价价差拉大。(来源:博亚和讯)

责编:唯维(中华粮网)

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