摘要：目前国内小麦市场题材乏新，市场行情较为平稳；虽“节假日效应”助推消费需求，购销有所好转，但因小麦供给充裕且终端提价压力较大，小麦市场价格上行乏力。预计后期在未有新题材出现的情况下，国内麦市仍将平稳运行。

　　一、小麦市场：现货行情平稳为主 小麦期价低位反弹

　　目前已近节假日，国内小麦市场购销情况整体依然不瘟不火，部分地区因采购需求推动，小麦购销有所好转，但小麦价格上行乏力，整体以稳中小幅波动为主。目前在主产区，资金还贷压力是粮食贸易商（粮库）加大小麦出库力度的主因，从而致使小麦市场供给压力较大。目前江苏兴化产高筋红小麦当地小船板价2100-2120元/吨；安徽阜阳贸易商二等小麦车板销售价2100元/吨左右；山东德州夏津地区面粉加工企业混合小麦收购价2160元/吨；河北邯郸大名地区面粉加工企业混合小麦收购价2140元/吨左右；河南周口太康地区面粉加工企业混合小麦收购价2090-2100元/吨。南方销区，广东、福建地区面粉加工企业采购仍较为谨慎，目前苏皖普通小麦港口报价在2190-2220元/吨，普通红小麦报价在2220-2260元/吨。

　　而前期跌跌不休的小麦期货市场，因优质小麦价格支撑和自身期价“洼地效应”导致投资价值显现，自11月底走出一波反弹行情，其中ws1205合约自11月29日的年内低点2305元/吨，截至12月30日报收于2375元/吨，涨幅3.04%。

　　二、终端市场：“节假日效应”提振有限 终端行情未有明显起色

　　目前多数大中型面粉加工企业开工率保持正常，出货速度稳定，“旺季不旺”特征明显；个别面粉加工企业为加大面粉出货速度及周转资金，略微下调面粉出库价格，且近期麸皮市场行情回落，直接影响面粉加工企业的利润，这也导致面粉加工企业近期对小麦的采购价略有下调。目前江苏宝应市场特一粉零售均价3400元/吨；浙江台州市场特一粉批发价2910元/吨；安徽淮南市场特一粉零售价3320元/吨；石家庄市场特一粉出厂价2670元/吨；福州市场特一粉出厂价2740元/吨；广州市场特一粉批发价2720元/吨。受面粉加工企业麸皮产出量增多且终端需求受到抑制影响，麸皮价格近期持续走低。目前山东枣庄、滕州地区麸皮出厂价1600元/吨；河北保定定州地区麸皮出厂价1400元/吨。

　　三、国际市场：利空尽出 天气因素推高麦价

　　目前欧美金融市场动荡以及小麦供给充裕对国际小麦的影响短时间内减弱，而南美干旱天气的炒作近期推高国际小麦市场价格。截至12月30日，CBOT软红麦小麦3月期价报收于652美分/蒲式耳，较12月初上涨56.5美分/蒲式耳；近期更是在天气因素的推动下，10个交易日累计上涨74.3美分/蒲式耳。受粮食贸易商和加工商在新年及圣诞假期前建立库存提振，俄罗斯国内及出口粮食价格近期较为坚挺，俄罗斯农业市场研究所(IKAR)在周度报告中称，黑海港蛋白质含量11.5%的普通制粉小麦的离岸价(FOB)升至每吨237美元，较之前上涨1美元/吨；蛋白质含量12.5%的小麦价格从每吨242美元上涨至243美元。目前天气因素推升看涨预期，这也提高了美麦至中国口岸的价格，截至12月30日，3月交货的美国2号软红冬小麦FOB价格为263.7美元/吨；口岸完税后总成本约为2390元/吨，较12月初上涨41元/吨。

　　四、后市展望：节假日政策“稳物价” 麦价短期进退两难

　　农业部部长韩长赋12月27日提出，2012年将千方百计使全国粮食产量稳定在10500亿斤以上。韩长赋表示，“目前粮食生产的资源要素已绷得很紧，继续扩大种植面积的空间有限，继续提高单产的难度很大；由于生产资料供应和价格可能面临新的问题，劳动力价格居高不下，农业生产正在进入高成本阶段。”近期发改委发出通知，要求各地加强元旦、春节期间市场价格监管工作，关注重要商品价格波动情况，降低流通成本，加强物价检查。政策层面也显示其节假日期间“稳物价”的基调，笔者认为目前粮食“八连增”的供给宽松格局以及全球经济不稳导致需求不旺的局面使得国内小麦市场不具备大幅上涨的基础，但小麦生产成本的高企及托市收购低价的支撑也决定其几无下跌空间，短期内区间窄幅震荡仍将是主基调；但从中长期来看，粮食增产难度加大及消费结构升级将逐步改变粮食供需格局，平稳之中的麦市或将在2012年积蓄上涨动能。